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中海油万达等中国企业天价并购面前的心酸故事

内容发布时间:2017-10-12 文章来源:在手机怎么买重庆时时彩-时时彩备用网址 -独绽光芒

  中国企业天价并购背后 另有心酸故事

中海油万达等中国企业天价并购背后的心酸故事

中海油万达等中国企业天价并购背后的心酸故事

  文/界面新闻 刘怡君

  中国企业正在逼近“全球买手”的头把交椅。

  根商务部的数,2016年,中国企业实施海外投资、并购交易金额共计1072亿美元,涉及73个国家和地区的18个行业大类。汤姆森路透社的调研显示,2016年中国企业占全球跨境并购总额的16%。

  其中,不仅国企诞生了历史上最大一宗海外并购案——中国化工集团公司斥资430亿美元现金收购瑞士先正达公司,民企的“走出去”也日渐活跃——腾以86亿美元收购了芬兰游戏公司Supercell,万达集团以35亿美元购买了传奇影业公司,海尔用55.8亿美元拿下GE家电业务(GEA)。

  近日,在中欧国际工商学院举办的以“中国企业的全球化跨越”为主题的沙龙活动上,中欧国际工商学院金融学教授王丛指出,逐年攀升的交易金额背后,有不少企业因各类失误缴纳了巨额学费。

  他在接受界面新闻采访时表示,“中国企业海外并购时付出的溢价普遍非常高”。

  看似风光的高溢价背后藏着如此多故事

  2012年,加拿大油气公司尼克森(Nexen),接受了中国海洋石油总公司151亿美元现金收购提议。该收购价格,比当日尼克森在纽约证券交易所交易的股票价格,溢价了61%。该息一公布,就引起了巨大的市值亏损,中海油在香港市场的股价下跌了6%——投资者普遍认为此次交易并不恰当。

  王丛指出,外界的负面反应,是因为中海油在对这家油气公司做决策时,油价为80美金/桶,与油价息息相关的加元也正处于增值的高峰,而事实证明,几年之后,油价就下跌至40~50美金之间。早在2005年,中海油希望收购美国石油公司优尼科(Unocal Corporation)时,遭到美国政府拒绝,为了避免重蹈覆辙,此次中海油给出了巨额溢价,以此激励股东动员加拿大政府批准此项收购。

  成为并购猎手已经是中国企业“走出去”的重要一环,但是来自外国政府的阻力,往往导致他们不得不提高报价,繁琐的批准手续也在拉长审核期限——而对科技企业而言,时间越长,所得到的技术有效价值越低。

  中欧国际工商学院副教务长、市场营销学教授王高则从另一方面观察到,如今的高额收购,还有部分原因来自中国企业之间的白热化竞争。

  2015年,中国的合生元集团(BIOSTIME)在收购澳大利亚保健品品牌Swisse的过程中,先是以13.86亿澳元并购其83%股权,随后在另外两家中国企业——上海医药集团、联想弘毅资本的包围竞争中,又追加了3.11亿澳元收购,以实现对Swisse的完全控股。

  如今,中国商人在欧洲探访隐形冠军已经成为风尚,几乎任何一个标杆企业都会引来数家中国买家的驻足,而这种被迫水涨船高的交易额,不仅会给企业带来经济压力,还有可能对现金流的稳定性造成风险。

  王丛向界面新闻表示,除了不要盲目跟风美国、加拿大等政策趋严国家的企业,中国企业还应该积极寻找体量较小的标的,如有诸多高科技公司在纳斯达克挂牌、有着先进创新文化的以色列,有着丰富能源资源的非洲国家,为自身寻找可替换的多元选择。

  复杂的民族情绪 成为并购路上的定时炸弹

  “我们的命运又要被外人来决定。”

  这是全球最大光源制造商之一——欧司朗的职工委员会主席魏宁格所说的话。2016年,中国企业三安光电,计划收购德国照明巨头欧司朗,遭到员工的普遍抵制,他们不愿意服从异质文化,认为收购方在拿到尖端技术后会让自己丢掉饭碗。最终,三安光电被迫放弃了该收购计划。

  这种反抗情绪,还会在并购成功之后突然爆发。

  2014年初,王健林通过万达酒店发展有限公司以2.65亿欧元购入西班牙大厦,计划将其改造为豪华酒店、高级零售空间及住宅式公寓的综合物业。而2015年9月,7万余名马德里市民联名上书政府,表示坚决反对重建西班牙大厦的计划。

  该大厦一度是西班牙的最高建筑,在当地民众心目中的地位非同一般,甚至刚刚上台的马德里新市长也加入了反对队伍。与马德里市政府的改建谈判并不顺利,万达最终决定放弃改建,以2.72亿欧元的价格将该项目卖给西班牙企业Baraka Global Invest,而原定于在西班牙内筹划的旅游项目则转移到法国。由于汇率变化等原因,这次转手产生了约1.1亿港元的净亏损额。


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